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16Mn無(wú)縫鋼管下周行情走勢(shì)

一、供需矛盾仍存，需求釋放不及預(yù)期

1. 供應(yīng)端邊際寬松鋼廠產(chǎn)能利用率維持高位，部分前期檢修產(chǎn)線(xiàn)逐步恢復(fù)，且山東磐金等主流鋼廠出廠價(jià)上調(diào) 50 元至 4350 元 / 噸，顯示供應(yīng)端仍有增量壓力。不過(guò)，全國(guó)無(wú)縫管庫(kù)存連續(xù)兩周微降（9 月 24 日庫(kù)存 71.25 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.05 萬(wàn)噸），華北地區(qū)庫(kù)存降幅明顯（天津降 0.03 萬(wàn)噸），反映流通環(huán)節(jié)壓力有所緩解，但鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存仍處于中高位，供應(yīng)主動(dòng)性較強(qiáng)。
2. 需求端旺季成色不足
   • 建筑領(lǐng)域：房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比降幅收窄至 15%，但資金到位率不足導(dǎo)致實(shí)際用鋼需求疲軟，建筑用管（如結(jié)構(gòu)管、流體管）訂單環(huán)比減少 10%-15%。
   • 工業(yè)領(lǐng)域：機(jī)械制造（占比 26.7%）和能源化工（占比 42.1%）需求相對(duì)穩(wěn)定，挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng) 17.8%，鍋爐用管預(yù)計(jì) 2025 年用量達(dá) 120.7 萬(wàn)噸，支撐部分高端品種價(jià)格。但家電、汽車(chē)行業(yè)增速放緩，冷軋板卷需求弱于預(yù)期，間接拖累無(wú)縫管市場(chǎng)情緒。
   • 出口窗口收窄：8 月無(wú)縫管出口量環(huán)比下降 3.3% 至 951 萬(wàn)噸，疊加美國(guó)、越南等國(guó)反傾銷(xiāo)調(diào)查升級(jí)，短期出口增量有限。

二、成本支撐力度減弱，原料價(jià)格分化

1. 鐵礦石震蕩偏強(qiáng)巴西淡水河谷發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少 8%，澳巴合計(jì)到港量降至 2200 萬(wàn)噸以下，港口庫(kù)存降至 1.1 億噸低位，支撐鐵礦價(jià)格小幅上漲（普氏 62% 指數(shù)漲至 125 美元 / 噸）。但鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿謹(jǐn)慎，高爐開(kāi)工率維持在 85% 左右，對(duì)礦價(jià)拉動(dòng)作用有限。
2. 焦炭?jī)r(jià)格承壓下行焦煤供應(yīng)寬松（山西低硫焦煤價(jià)格 1500 元 / 噸），疊加鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)壓價(jià)，第二輪降價(jià) 50 元 / 噸全面落地，冶金焦價(jià)格降至 2300 元 / 噸。成本端支撐減弱，壓縮無(wú)縫管利潤(rùn)空間（當(dāng)前鋼廠噸鋼利潤(rùn)約 150 元）。

三、政策預(yù)期與市場(chǎng)情緒博弈

1. 行業(yè)政策短期提振有限五部門(mén)發(fā)布《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026 年）》，提出增加值年均增長(zhǎng) 4% 的目標(biāo)，并推動(dòng)產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控。但政策效果需時(shí)間顯現(xiàn)，且市場(chǎng)對(duì) “反內(nèi)卷” 細(xì)則落地節(jié)奏存疑，短期難以扭轉(zhuǎn)供需失衡格局。
2. 市場(chǎng)情緒偏悲觀期貨盤(pán)面螺紋鋼主力合約跌破 3500 元 / 噸，熱軋卷板貼水現(xiàn)貨 50 元 / 噸，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒濃厚，多采取 “快進(jìn)快出” 策略。據(jù)調(diào)研，山東地區(qū)貿(mào)易商庫(kù)存同比增加 20%，部分商家報(bào)價(jià)較鋼廠指導(dǎo)價(jià)低 30-50 元 / 噸以促成交。

四、下周走勢(shì)判斷與操作建議

1. 價(jià)格區(qū)間預(yù)測(cè)綜合成本、供需及情緒因素，預(yù)計(jì)下周 16Mn 無(wú)縫鋼管主流價(jià)格將圍繞4250-4350 元 / 噸震蕩偏弱運(yùn)行。若期貨反彈帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，價(jià)格可能上探 4350 元 / 噸；若需求持續(xù)疲軟，或下探 4200 元 / 噸尋求支撐。
2. 風(fēng)險(xiǎn)提示
   • 上行風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地提振大宗商品情緒，基建項(xiàng)目集中招標(biāo)釋放增量需求。
   • 下行風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，焦炭第三輪降價(jià)落地加劇成本坍塌。
3. 操作策略
   • 貿(mào)易商：建議維持低庫(kù)存策略，逢低補(bǔ)貨 500-1000 噸，待價(jià)格反彈至 4350 元 / 噸以上分批出貨。
   • 終端用戶(hù)：按需采購(gòu)為主，可鎖定 1-2 個(gè)月用量以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
   • 投資者：關(guān)注期貨 01 合約反彈至 3600 元 / 噸以上的沽空機(jī)會(huì)，止損 3650 元 / 噸。

五、中長(zhǎng)期展望

1. 出口政策：若歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）正式實(shí)施，無(wú)縫管出口成本將增加 150-200 元 / 噸，倒逼企業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型。
2. 技術(shù)升級(jí)：高端品種（如耐蝕合金管、高壓鍋爐管）需求占比提升至 35% 以上，頭部企業(yè)（如天津鋼管、衡陽(yáng)鋼管）將受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。